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  • 工商時報【聯博資深副總裁暨亞洲主權策略分析師陳祖傑】

    中國領導高層日前舉行了一年一度、為期3天的中央經濟工作會議,大部分的政策宣示內容均和先前並無二致,包含了審慎的貨幣政策、主動積極的財政政策、人民幣匯率將更具彈性但基本上維持穩定、進行更多的國營企業改革,以及重工業的產能刪減等等。

    其中,較為引人矚目的政策是更為強調對「資產泡沫」的控制,以及在大城市中透過降低需求的措施和增加住房供給來控制房市的投機活動。最重要的一項聲明是國家主席習近平在會中強調,「房子是用來住的,不是用來炒的」。

    聯博認為,這句話說明了控制房市將會是2017 年的主要政策目標之一,這也強化了先前提出明年中國房市將會出現進一步修正的看法。

    從剛公布的11月全國住房調查來看,在調查涵蓋的70個主要城市當中,55 個城市的房價在該月呈現上漲,此數字較 10月的62個城市顯渣打銀行債務協商著為低。此外,有 11個城市的房價在該月呈現下跌,前月則只有7個城市。

    在中國持續進行房市調控之下,房市投資成長也從12.5%大幅下降至2.5%;房屋開工率則從22.7%下滑至4.9%。就聯博看來,這樣的房市趨緩現象可能只是起步而已,預期2017年初,房市投資與交易很有可能進入負成長的情況。

    為了達成抑制房市泡沫、阻止資本外流以及去槓桿化等目標,聯博預期2017年的貨幣政策將趨於緊縮,政策制定者將更為重視財務槓桿的控制。除非資本外流的情況變得過於嚴重,或者中國國內需要重新注入活水,否則應該不會出現利率或存款準備率的調降。

    至於財政政策方面,聯博認為,中國政府將努力維2015申請資格持基礎建設投資,但是由於許多5年計畫的項目都已經在一開始投入了資金,因此後續能夠推動的程度有限。再加上,增加社會福利和其他發展計劃(例如國營企業裁員後的員工資遣費)的所前置協商利率需費用都將排擠到基礎建設的支出。

    此外,過去連續3季的實質GDP成長大約落在目標的6.5%至7%之間,從官方的角度來看,這樣的經濟表現應該頗感欣慰,而且近期的工業生產年增率也都在6.0%至6.2%的範圍。

    因此,中國財政政策的擴張程度,將較市場上大部分人士所預估的來得低。鑒於預算赤字佔GDP比例約為3.5%左右,財政刺激力度在2017年預計可能將會持平。

    對於匯率政策,中國的作法則是相當明確,除非與美國發生貿易戰爭或是貨幣大幅貶值,否則應該不會輕易出現轉變。為了解決三元悖論(The Impossible Trinity)的問題,也就是貨幣政策獨立性、匯率穩定性與資本流動性不可能同時存在的情況,中國政府已經決定關閉資本帳戶,僅維持某種程度的利率與匯率自由化。

    中國當局將讓人民幣隨著強勢美元而調整,但會嘗試維持人民幣匯率指數(CFETS)一籃子貨幣匯率的穩定,尤其在日圓與歐元兌美元匯率均呈現下跌時更是如此。

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    中國時報【楊家鑫╱綜合報導】

    中國大陸海軍扣留美軍水下無人探測器的事件剛落幕,大陸媒體披露,大陸遼寧號航空母艦編隊近日將展開「跨海區」訓練,中共中央軍委委員、海軍司令員吳勝利坐鎮指導。大陸軍事專家李杰分析稱,南海海域是跨海區訓練的「理想場所」,此舉是對相關國家挑釁的「暗示」。

    大陸官媒新華社報導稱,遼寧號航母編隊這幾天攜帶多架殲15戰鬥機和多型直升機展開訓練任務。23日中午,編隊在黃海某海域進行多科目訓練,24日則在東海海空域開展全要素訓練和試驗任務,吳勝利坐鎮遼寧號指導。

    報導指出,下一步,遼寧號編隊將按計畫開展跨海區訓練和試驗任務。中共海軍新聞銀行貸款利息計算方式發言人梁陽昨天也表示,遼寧艦編隊24日赴西太平洋海域開展遠海訓練,並強調,這次任務是「根據年度計畫做出的正常安排」。

    中共黨媒人民日報旗下的台中民間貸款及房貸試算表下載《環板橋機車借款免留車球時報》報導稱,在中美水下無人探測器事件逐漸淡化之際,遼寧號展開「跨海區」訓練的概念很明確,這意味著遼寧號將從主戰場黃海、渤海赴東海、南海進行訓練。

    報導指出,吳勝利作為中共海軍司令員,跟隨一艘艦艇進行跨海區訓練是「前所未有的」,從某種意義上講,遼寧號實戰化能力達到「相當高的水準」。

    報導也引彰化債務整合諮詢述大陸軍事專家李杰表示,所謂「跨海區」是指遼寧號將赴東海或南海進行試驗,但「這種行動,明眼人能看出,這是要在年底年交之際進行一次大規模的跨海區訓練。南海海域是一個理想場所。」

    報導稱,如果預測正確的話,這將是遼寧號繼2013年11月後第二次赴南海展開訓練活動,而2013年的南海訓練被國際輿論解讀為,是大陸軍方當時宣布畫設東海消債更生防空識別區的對外威懾。

    大陸海軍20日剛歸還水下無人探測器給美國,此時公布跨海區訓練給予外界想像空間。李杰認為,這某種程度是對相關國家挑釁的「一種暗示」。他表示,在大陸扣留美軍水下探測器的事件中,陸方雖展現「友好」態度歸還,但不代表大陸膽怯或示弱。

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    中國國家統計局昨(27)日公布11月工業企業利潤年成長較10月大幅攀升,且增幅為今年以來的第2高,工業企業利潤和收入雙雙回升,企業經營明顯改善。此外,中國工信部設定明年規模以上工業增加值增長在6%。陸媒引述中國工信部部長苗圩昨日表示,2017年規模以上工業增加值增長設定在6%左右的目標,關鍵是要首次購屋優惠房貸2015條件促改革、調結構,支持明年GDP成長6.7%。同時,工信部預估,今年中國的全國規模以上工業增加值為增長6%。

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    國家統計局昨日公布數據顯示,今年前11月份累計的全國規模以上工業企業利潤總額為6.03兆元人民幣(下同),較去年同期年增9.4%,增速比前10月加快0.8個百分點。11月當月,規模以上工業企業利潤總額為7,746億元,年增14.5%,增速比10月加快4.7個百分點,僅次於8月的年增幅19.5%,為今年以來第2高。統計局工業司何平博士解讀稱,中國11月份工業企業利潤增速加快的主要原因,包括工業生產、銷售增長加快,價格漲幅明顯擴大。何平指出,其中,電子、專用設備和石油加工等行業利潤率轉負為正,推升工業企業利潤率增長6.1個百分點。11月份,資通訊和其他電子設備製造業利潤年增長45.4%,專用設房貸利息計算公式備製造業利潤年增長17.9%。行業利潤中年增長最快的前3名行業皆為黑色系工業,煤炭開採和洗選業利潤總額較去年同期增長1.6倍,石油加工、煉焦和核燃料加工業增長2.2倍,黑色金屬冶煉和壓延加工增長2.7倍。九州證券首席經濟學家鄧海清分析指出,主營業務收入和利潤增速當月年增速已超過GDP增速,表明經濟確實呈現回穩態勢,預計工業企業和民間投資會受益於利潤和收入回暖而持續上升,同時庫存處於歷史新低,庫存和投資將是2017年經濟的重要拉動力。另外,路透綜合各家分析機構的預估顯示,中國12月官方製造業採購經理人指數(PMI)預計微降至51.5。分析人士認為,受季節因素影響,今年12月製造業需求或有所減少,但整體活動仍保持平穩。(工商時報)

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